盟固利“暴富”神话背后：创业板2%价格笼子对机器报单无效？

8月9日上市的新股盟固利（301487.SZ）炒出了“一夜暴富”的行情。该股盘中两次临时停牌后，再涨逾20%，最高一度上涨近3700%，股价最高触及202.15元。截至收盘，盟固利股价涨幅回落至1742.48%，报98.02元，全天振幅高达3416.35%。

(资料图)

盟固利每股发行价为5.32元，按照盘中最高价和收盘价，中一签投资者可盈利98415元、46350元。但股吧中有投资者发出了“灵魂拷问”：有多少中签者能忍耐到下午2点27以后抛售？

深交所创业板设置了涨幅超过30%和60%的临停机制，各停牌10分钟，一旦复盘后，股价涨幅再无限制，这是盟固利能够暴涨的前提。但创业板优化交易制度的2%价格笼子，并未发挥避免大涨大跌的作用。同时，由于T+1交易制度，当日买入只能次日卖出，导致盟固利股票第二次临停复牌后，30秒内报出200元价格，涨幅飙升至30倍以上。

多位接受第一财经记者采访的业内人士认为，有多方面因素导致资金热炒盟固利，但2%价格笼子未能发挥作用令人不解。该机制未能奏效或是因为机器报出了200元，而非人工报价。

盟固利接下去几个交易日的股价走势引人关注，而目前的主流观点的是，8月9日下午2点30分后冲入场内的普通投资者或将面临不小的亏损。

“拉萨天团”爆炒盟固利

回顾盟固利的首日上市行情，其早盘高开323.12%，开盘价为22.51元，即便是开盘表现也足以秒杀今年上市所有新股。整个上午，盟固利的涨幅维持在300%左右。

接近2点时，盟固利开始了今日最疯狂的表演。约1点55分，盟固利大涨450%触发临停，续创年内上市新股最大涨幅，成交金额超9亿；复盘后，盟固利涨势不减，大涨583.5%，约2点20分时触发二次临停。

盟固利再次复牌后，约2点30分36秒，买盘突然跳出了39手201元报价，接下来的不到20秒内，超过100手的200元及以上的报价，将盟固利今日最高涨幅短暂拉升至逾37倍。数秒后，成交价格迅速回落至约100元。截至收盘，盟固利股价报98.02元，涨幅为1742.48%，成交额达12.32亿元，换手率则高达83.92%。

盘后龙虎榜显示，卖出盟固利金额最大的前五名中，有4家机构专用席位。经统计，机构席位卖出盟固利净额为1993.11万元，中泰证券上海花园石桥路证券营业部也净卖出近940万元。买方全部是“拉萨军团”，合计净买入近6350万元。

根据盟固利披露的发行公告，网下询价期间，深交所网下发行电子平台共收到314家网下投资者管理的7609个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为3元/股~11.4元/股。报价信息表显示，安信基金管理有限责任公司管理的21只基金产品报出3元/股最低价，广东天创私募证券投资基金管理有限公司管理的3只私募基金报出11.4元/股最高价。网上投资者弃购数量为9.44万股，弃购金额为50.21万元。

2%价格笼子对机器报单无效？

根据深交所和上交所规则，上交所科创板和创业板的新股，上市首日不设置涨跌幅限制，但如果股价较开盘价首次上涨到30%、60%时，各停牌10分钟，复牌后就没有涨跌幅限制。

而沪市主板和深市主板不存在上述交易规则。深市主板的新股上市首日如果股价较开盘价上涨或下跌超过10%，临停30分钟，复牌后最高涨幅为44%，最大跌幅为36%。

这意味着，盟固利被炒到37倍涨幅的前置条件，是完成盘中两次临停。拓牌基金投资总监赵袭接受第一财经记者采访是表示，新股被爆炒往往是行情低迷时，尤其是在前期打新收益率都比较低的大环境下，容易发生资金恶炒新股的现象。

“机构一般参与网下打新，概率高，像我们自己也打中了盟固利，今天上午开盘我们就卖掉了，300%涨幅已经很满足了，谁也想不到下午会涨的那么高。”赵袭对记者说，“今天盘面除了医药板块反弹，没有任何热点，游资去炒新股了。现在的新股不像以前，一般开盘超过100%涨幅，机构和个人都愿意交出筹码”。

可以看到的是，自开盘至上午收盘，盟固利的股价涨幅一直维持在300%左右。一位资深市场分析人士对记者说：“股价涨跌由股票数量供需决定。不排除是资金有意而为之，将上午的涨幅尽可能维持住，花整个上午时间来收集中签机构和投资者的筹码。当两次临停复盘后，涨幅不受限制，盘面抛压骤降，就出现了几十倍的涨幅。”

需要指出的是，全面注册制下，创业板优化了交易制度，将存单机制改为拒单机制。比如，基准价格是100元的股票，现在申报价格是105元，超出了102元的“价格笼子”，放在之前，是可以暂存在交易主机的，当价格波动符合申报范围时会自动交易，但是现在却会直接拒单，做“废单”处理。其次是优化了价格笼子机制，在现行2%有效申报价格范围基础上增设“十个申报价格最小变动单位”机制安排，给予低价股必要的申报空间。

9日下午2点30分33秒~36秒，盟固利盘中先报出了100.88元和201元，两份报价相差99.24%。投资者疑惑的是，2%价格笼子机制为什么没有发挥作用？

赵袭对记者表示，超过2%价格笼子的报价很难依靠手工报价，不排除有量化资金在操作，按照设定好的程序，到价自动报单。“尽管不能确定是否由机器报价200元，但我们认为，人工是很难在几秒内报出200元价格的。”赵袭说。

另有业内人士告诉记者：“我们了解到，价格笼子的作用是防止大涨大跌，能够限制人工报价，但对机器报价没什么效果。”

机器报价也好、人工报价也罢，显然，创业板2%价格笼子没有发挥作用。有投资者问道：是否是深交所的交易系统出现了重大漏洞？

而截至今日收盘，盟固利的买一至买三价格，分别有298手、282手、277手，这些高价冲进入的投资者关注的盟固利接下去的表现，且后四个交易日，其股价涨跌幅不受限制。

在赵袭看来，盟固利明后天股价有可能会大幅下跌，相较5元左右的发行价，任何现在持股的投资者都是大幅盈利状态，考虑到T+1的交易制度，明天盘面抛售或会很猛烈。

资金炒作盟固利，完全无视了行业赛道、基本面和市盈率。根据招股书，盟固利的主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元正极材料，主要客户包括比亚迪、珠海冠宇、亿纬锂能、荣盛盟固利、宁波维科、力神等。盟固利本次公开发行5800万股，募集资金7亿元，计划用于年产1万吨锂离子电池正极材料产业化项目。

盟固利对标的是德方纳米（300769.SZ），按照今年一季度的营收规模，盟固利的营业收入为6.11亿元，德方纳米为49.44亿元，前者的营收规模仅是后者的八分之一。

截至8月9日收盘，德方纳米总市值325亿元、流通市值290亿元，盟固利总市值451亿元、流通市值53亿元。盟固利的总市值比德方纳米高出了近130亿元，孰高孰低，一目明了。

8月10日开盘，盟固利股价将会如何表现，第一财经记者将保持跟踪。

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