光庭信息：股东接连减持，热门概念股为何被资本“甩卖”？

日前，光庭信息（301221.SZ）发布公告称，因股东自身资金需求和经营需要，持有公司股份663.5万股的第二大股东上汽（常州）创新发展投资基金有限公司（占公司总股本比例为7.16%）（简称“上汽创投”）拟通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过370.5万股（不超过公司总股本比例为4%）。

或受大股东减持影响，二级市场炒作情绪迅速”降温”。7月6日公司股票早盘直线跳水，盘中一度跌超9%，随后出现震荡回升，最后跌幅收窄。截至收盘，股价报收73.45元，下跌1%，总市值68.03亿元。APP发现，公司股价曾在7月4日和7月5日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，其中7月4日更是以20%幅度涨停，而此次大幅上涨可能与热门的无人驾驶概念有关。既然公司身处”风口“之上，为何资本却要抛弃它？

(资料图)

据天眼查显示，上汽创投成立于2017年，位于江苏省常州市，是一家以从事资本市场服务为主的企业。其大股东是上海汽车集团旗下的上海汽车集团投资管理有限公司，这就意味着上汽创投是上汽集团的孙公司。并且，上汽创投此前还曾与公司有业务往来。2017年12月，上汽创投受让公司部分股权，还通过增资1.46亿元的方式取得公司原控股子公司中海庭的控制权。根据协议，公司放弃高精度电子地图业务和导航电子地图制作甲级测绘资质，并协助中海庭取得该项资质，中海庭支付则7000万元作为补偿。

根据相关规定，导航电子地图制作甲级测绘资质系开展自动驾驶高精度地图业务的必要前提条件，这或许是上汽集团与公司合作的基础。

从稀缺性来看，截至上汽创投向中海庭增资之日，全国拥有导航电子地图制作甲级测绘资质的单位仅14家。导航电子地图制作甲级测绘资质由公司所拥有，该资质不可以转让，只能由资质主体在满足法定条件的前提下向自然资源部（原国家测绘地理信息局）申请，因此只能由公司协助中海庭取得导航电子地图制作甲级测绘资质。

同时，由于拥有法定数量的测绘及相关专业技术人员是申请该资质的核心条件之一，注册测绘师等测绘专业技术人员又较为稀缺，协议约定公司在必要时应将专业技术人员注入中海庭。

而关于放弃相关资质的理由，光庭信息在当年回复深交所问询函时表示，高精度地图作为自动驾驶不可或缺的工具，成为国内多家互联网企业及汽车厂商重点布局的领域，但由于自动驾驶市场尚未成熟，而高精度地图业务需要较大的投入，中小企业难以独立发展该业务。在完成上述操作之后，公司的财务数据也受到重大影响。例如，公司2017年丧失对中海庭的控制权，而确认的投资收益为7918.2万元；公司2018年因放弃资质并协助中海庭取得该项资质，扣除税费后确认营业外收入为6558.21万元。

此外，2017年和2018年，公司如果没有非经常性损益，归母净利润仅只有557.44万元和3076.68万元。但如果加上非经常性损益，公司2017年和2018年的归母净利润则猛增至8985.08万元和6981.42万元。而2019年—2020年，公司“轻装上阵”后实现的扣非后归母净利润分别为5282.86万元和6511.21万元。

实际上，无人驾驶作为A股今年热门概念之一。概念指数从年初就开始上涨，虽然随后出现一波回调，但是由于近期受到诸多利好消息影响，6月12日以来，指数再度出现连续上涨。据了解，近期国内自动驾驶相关的法规陆续出台。今年5月，工信部装备工业一司组织全国汽车标准化技术委员会开展《汽车整车信息安全技术要求》《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》等四项强制性国家标准的制修订。

此外，L3自动驾驶标准也有望加速出台。近日，工信部等五部门还印发《制造业可靠性提升实施意见》。其中指出，汽车行业重点聚焦线控转向、线控制动、自动换挡、电子油门、悬架系统等线控底盘系统，高精度摄像头、激光雷达、基础计算平台、操作系统等自动驾驶系统。在大模型推动下，L3级自动驾驶正加速到来，诸多车企推出自己的大模型解决方案，并有望迅速实现城市辅助驾驶落地，全产业链玩家均有望持续受益。

行业利好消息来袭，无人驾驶概念股纷纷出现大涨，而在公司股价水涨船高之后，迎来的却是股东的频繁“甩卖”。

5月19日，上市公司中海达公告，其公司董事会审议通过议案，同意择机通过深交所以集中竞价交易或大宗交易的方式减持公司所持有的光庭信息股份总数不超过235.3万股，约占光庭信息总股本比例2.5404%，为清仓式减持。

6月13日，公司公告称南京坚木坚贯创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“坚木坚贯”）完成减持2%股份。6月21日晚间，持股2.88%的股东坚木坚贯拟通过集中竞价和/或大宗交易方式减持公司股份不超过267.06万股，即不超过公司总股本比例为2.88%，亦为清仓式减持。

7月5日，公司披露，截至本公告披露日，上汽创投持有公司股份663.5万股，占公司总股本比例为7.16%，股票来源为首次公开发行前已发行的股份，且已于2022年12月22日解除限售并上市流通。以公司7月5日收盘价74.19元来计，上汽创投此次顶格减持股份对应市值为2.75亿元。

作为热门概念股为何“抛弃”？一方面，可能是前期涨幅较大，有盈利资金开始选择撤退。另一方面，可能是公司估值并不便宜。据东方财富数据显示，公司当前市盈率（TTM）为186.82倍，远高于41倍的行业平均估值，而且比起同行的市盈率（TTM）也要高不少。此外，与公司过往历史估值对比，公司目前估值也处于历史高位。

资料显示，武汉光庭信息技术股份有限公司成立于2011年，主要为汽车零部件供应商和汽车整车制造商提供专业汽车电子软件定制化开发和软件技术服务，主要产品有智能座舱、智能电控、智能驾驶、智能网联汽车测试服务、移动地图数据服务平台、地理信息系统行业应用。

2017年—2021年，公司营业收入从1.62亿元增长到4.32亿元，增长2.67倍。而其利润却基本止步不前，2017年公司利润为8000多万元，然而2021年还是8000多万元。从数据来看，营收出现倍数级增长，而利润却止步不前，其成长性令人担忧。2021年12月，公司成功在深交所创业板上市，虽然上市之前业绩表现一般，但是由于是身处无人驾驶热门赛道，资本市场对其还是比较认可，公司原计划通过IPO募资3.87亿元，结果超募近11亿元。

然而，公司在上市之后，净利润就开始惨遭“腰斩”。2022年年报显示，公司实现营业收入5.3亿元，同比增长22.70%，而实现净利润3182.72万元，同比下降56.56%，出现明显的“增收不增利”的局面。对此，公司称主要系报告期内业务规模增长带来的人员数量增加、单位人力成本上涨，以及研发投入大幅增加和实施股权激励计划增加股份支付费用等因素所致。此外，公司销售毛利率也开始“变脸”。在2018年—2020年，公司销售毛利率均高于47%，然而2021年上市之后，公司毛利率至45%，2022年骤降至33%左右。虽然公司净利润骤降，毛利率下滑，但是公司分红却很大方。2022年年报显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），如果按公司总股本9262万股来计算，本次分红额度为1852万元，占净利润的58%左右。然而截至2022年底，公司前十大股东持股合计高达73.8%，而其中光实控人朱敦尧一人就持股超过42%。值得一提的是，今年第一季度，公司营业收入1.14亿元，同比增长41.45%；净利润638.55万元，同比增长346.09%；扣除非经常性损益的净利润301.11万元，同比增长1567.91%，能取得这样的成绩可能只是建立在去年同期低基数基础上的而已。（本文首发App，作者｜翟智超）

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