开源证券：给予鼎龙股份买入评级-天天播资讯

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开源证券股份有限公司罗通近期对鼎龙股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：营收业绩高增，泛半导体材料业务成长动力充足》，本报告对鼎龙股份给出买入评级，当前股价为25.95元。

鼎龙股份(300054)
2022全年营收业绩高增，维持“买入”评级
2023年4月10日，公司发布2022年年报，2022年实现营收27.21亿元，同比+15.52%；归母净利润3.90亿元，同比+82.66%；扣非净利润3.48亿元，同比+68.47%；毛利率38.09%，同比+4.65pcts。计算得2022Q4实现营收7.66亿元，同比+8.72%，环比+19.16%；归母净利润0.95亿元，同比+51.37%，环比-5.05%；扣非净利润0.79亿元，同比+38.04%，环比-17.30%；毛利率37.63%，同比+6.20pcts，环比-1.48pcts。考虑半导体周期下行影响，我们下调2023-2024年业绩预测并新增2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为4.93（-0.50）/7.08（-0.36）/9.19亿元，对应EPS为0.52（-0.05）/0.75（-0.03）/0.97元，当前股价对应PE为50.8/35.3/27.2倍，公司布局泛半导体材料行业，产品持续突破，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。
泛半导体业务稳步增长，CMP和显示材料优势持续增强，前景可期
分产品看：2022年公司CMP材料实现营收5.22亿元，同比+69.93%，占总收入19.19%；毛利率65.54%，同比+2.25pcts；打印复印通用耗材业务营收21.42亿元，同比+6.43%，占总收入78.71%；毛利率32.62%，同比+3.47pcts，其中硒鼓产品销量创近年新高，营业收入大幅增加28%，利润同比实现扭亏为盈。公司2022年抛光垫实现销售收入4.57亿元，同比+51.32%。目前公司CMP抛光垫产品进入稳定规模化生产、销售阶段，在武汉本部一、二期合计产能年产30万片抛光垫的基础上，潜江三期抛光垫新品及其核心配套原材料的扩产项目已经投产，补充了年产20万片的产能，且研发取得突破性进展，于2022Q4获得了潜江抛光垫新品的首笔订单。公司布局多款显示材料，2022半导体显示材料合计实现销售收入0.47亿元，同比+439%。其中，柔性显示基材YPI全年持续获得国内各核心客户的G6线订单；PSPI从2022Q3开始实现在客户端批量销售，打破国外绝对独家垄断局面，同时为进一步提升产能，鼎龙（仙桃）光电半导体材料产业园年产能1000吨的PSPI二期扩产项目预计于2023年中期实现规模量产。
风险提示：行业景气度不及预期，新品突破不及预期风险，竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券何立中研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.33%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.2亿，根据现价换算的预测PE为47.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为27.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎龙股份（300054）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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